El accionar del Banco Central fortalece «la estabilidad» del dólar alcanzada tras las elecciones primarias, según un informe privado, el cual consideró que la autoridad monetaria convalidó «un esquema de flotación administrada del mercado cambiario».
«Agosto dejó dos hitos que marcan precedentes sobre la política cambiaria y monetaria. El primer hecho es la venta directa de divisas del Banco Central en el mercado para frenar la suba del dólar, administrando en la práctica la flotación del tipo de cambio», puntualizó el estudio elaborado por la consultora Ecolatina.
Resaltó que «el segundo elemento es la decisión de la autoridad monetaria de invertir la curva de tasas de las LEBACs, que hasta el momento había sido decreciente a mayor plazo».
En ese sentido, destacó que «los recientes cambios implementados por el Banco Central fortalecen la estabilidad del dólar alcanzada tras las Paso».
«Por un lado, el alza de las tasas de interés fomenta las posiciones en moneda local (desalentando la dolarización de activos) y busca alargar los vencimientos del stock de LEBACs».
Señaló que «por el otro lado, en caso de que pese a ello las expectativas de suba del tipo de cambio se disparen, el Gobierno ya mostró su determinación por evitar una escalada del dólar en la previa electoral y su capacidad de recomponer el stock de reservas».
Indicó que, a partir de la reciente decisión de vender divisas, «parece haber convalidado un esquema de flotación administrada del mercado cambiario».
«Sea para contener una baja excesiva o, como quedó demostrado en agosto, para acotar su alza, la posición actual del Gobierno es reducir la volatilidad del tipo de cambio», evaluó.
En tanto, analizó que «la nueva forma de la curva de las tasas de las Letras revela la intención del BCRA de extender la vida promedio de su stock de deuda».
Alertó que, en la actualidad, el 85% de los vencimientos de la autoridad monetaria tienen lugar dentro de los próximos tres meses, lo cual «no sólo implica un mayor costo en términos de esterilización, sino que genera tensiones en cada licitación mensual».
Según Ecolatina, «una vez superados los comicios de octubre, no está del todo claro si los recientes cambios observados en la autoridad monetaria llegaron para quedarse».
«Aunque no hay muchas dudas sobre la continuidad de la batalla contra la inflación, no queda claro el accionar del Banco Central respecto del dólar», enfatizó.
Cómo entender la relación entre las elecciones y la baja del dólar
