Mientras todos los ojos están puestos en el precio del petróleo y en la tasa de cambio rublo/dólar, el Banco Central de Rusia ha estado comprando silenciosamente altas cantidades de oro durante el último año.
Habiendo comprado otras 37.3 toneladas de oro (1.2 millones de onzas) durante noviembre, el Banco de Rusia ahora tiene 2103 toneladas de oro monetario. En lo que va del año (para los 11 meses que van de enero a noviembre de 2018), el banco central ruso ha agregado 264.3 toneladas de oro a sus activos de reserva monetaria.
Una característica clave del mercado de oro ruso es que el Banco de Rusia tiene una política de abastecimiento de oro de compañías mineras nacionales de oro mediante el uso de grandes bancos comerciales rusos como Sberbank y VTB Bank como intermediarios.
Los bancos comerciales financian a los productores de oro con créditos de desarrollo y préstamos. Los mineros luego pagan a los bancos con el oro que extraen. Después de enviar el oro para refinarlo a las refinerías de oro rusas, los grandes bancos comerciales venden el oro refinado (en forma de barra) al banco central, que a su vez almacena las barras de oro en las bóvedas de almacenamiento del Banco de Rusia en Moscú y San Petersburgo. Suena simple en teoría e incluso en la práctica. Pero este modelo solo funciona sin problemas siempre que la demanda de oro del banco central sea menor que el suministro de la mina de oro doméstica. Cuando la demanda es mayor que la oferta, la demanda marginal de oro debe obtenerse en otro lugar.
Tras acumular un récord de 223 toneladas de oro en 2017, las 264,3 toneladas de oro compradas hasta ahora por el banco central ruso durante 2018 (hasta fines de noviembre) ya han batido el récord del año pasado. Pero mientras la producción nacional de minería de oro en 2017 fue lo suficientemente grande para satisfacer la demanda de oro del Banco de Rusia ese año, en 2018 no lo es.
Según el Ministerio de Finanzas de Rusia, la economía rusa produjo 253.9 toneladas de oro de la producción de oro extraído en 2017 (con otras 53 toneladas provenientes de la producción de chatarra de oro y la producción de oro de productos derivados, por un total de 306.9 toneladas).
Más recientemente, durante los primeros 9 meses de 2018, el Ministerio de Finanzas dice que Rusia produjo 231.65 toneladas de oro, de las cuales la producción de oro extraído fue de 194.86 toneladas, y la chatarra de oro y la producción de oro de subproductos sumaron otras 36.79 toneladas. La anualización de la cifra de 9 meses para la producción de oro extraído implicaría una cifra de producción minada de un año completo en la región de 260 toneladas, es decir, menos de las 264,3 toneladas de oro ya compradas por el banco central ruso en lo que va de 2018.
Las compras de oro en diciembre (si es que hubo alguna) también deben agregarse al total de compras de todo el año del banco central. En diciembre de 2017, el banco central ruso compró algo de oro, por una suma de 300,000 onzas (9.33 toneladas), sin embargo, no reportó ninguna compra de oro en diciembre de 2016. Por lo tanto, un precedente para la compra de oro del Banco de Rusia durante el mes de Diciembre sigue sin estar claro.
Pero las cifras de oferta y demanda de 2018 tal como están ahora plantean la pregunta de si el banco central ruso está aprovechando indirectamente la chatarra de oro y la producción de oro de subproductos, o más interesante aún si algunas de las barras de oro terminan en el Banco de Rusia. Las bóvedas ahora vienen de los mercados internacionales.
Las actividades internacionales de comercio de oro de Sberbank se llevan a cabo a través de su filial de banca de inversión Sberbank CIB (que antes era Troika Dialog). Además de comprar oro a los mineros de oro rusos, que se destinan principalmente al banco central, Sberbank CIB vende lingotes de oro refinados a las potencias físicas de oro de China e India. Según Reuters, para 2018, Sberbank había planeado vender 25-30 toneladas de oro a la India, al menos 20 toneladas a China, y planeaba comprar 100 toneladas en el mercado ruso. La operación de Sberbank en la Bolsa de Oro de Shanghai se lleva a cabo por su unidad suiza Sberbank (Switzerland) AG, que también es la misma unidad que compra oro en los mercados internacionales, incluso en Suiza. Sberbank CIB también mantiene oficinas en Londres y Nueva York.
