Por Matthew Lynn

¿Cuántas economías tiene que arruinar Christine Lagarde antes de que finalmente caiga la moneda? La mujer que legó a Francia un ruinoso déficit presupuestario y que presidió las políticas que infligieron la peor recesión jamás registrada en Grecia, ahora parece preparada para acumular las peores pérdidas en la historia del Fondo Monetario Internacional. El rescate de Argentina estaba destinado a ser el mayor logro de su carrera, pero en cambio, el país se ha sumido en el caos y seguramente tendrá que dejar de pagar los miles de millones que el fondo le ha prestado.

En verdad, «Catástrofe Christine», como probablemente debería ser conocida, se desliza elegantemente de un desastre financiero a otro. Eso no es una coincidencia. Abogada, sin conocimientos de economía, está atrapada dentro de una sabiduría convencional que continuamente duplica las políticas fallidas. En sí mismo, eso podría no importar mucho: las pérdidas en Argentina serán dolorosas, pero el Fondo sobrevivirá. Pero Lagarde ahora está lista para hacerse cargo del Banco Central Europeo (BCE). En un momento en que Alemania se encamina a una recesión e Italia amenaza con una crisis financiera, la ineptitud parpadeante de Lagarde puede finalmente acabar con la moneda única.

Si está ejecutando el FMI, el archivo de Argentina debe venir con el equivalente financiero de las advertencias que ponen en los paquetes de cigarrillos. Puede dañar su salud, o al menos su billetera, a lo grande. El país ha pasado por más rescates y paquetes de rescate de los que la mayoría de nosotros podemos contar (son nueve hasta ahora, en caso de que desee una cifra precisa).

Eso, sin embargo, no impidió que Lagarde presidiera otro. En el transcurso de 2018, reunió un paquete de préstamos de $ 57 mil millones (£ 47 mil millones) para el país, el mayor rescate financiero en la historia del Fondo. Incluía, como era de esperar, algunos toques típicos de Lagarde, como los objetivos de diversidad e inclusión de género. Pero, sobre todo, vino con muchas demandas de austeridad y recortes presupuestarios.

¿Cómo te va? No muy bien como sucede. Este mes, el peso argentino se ha derrumbado , la inflación se ha disparado por encima del 50 por ciento, las tasas de interés están por encima del 60 por ciento, los inversores extranjeros se han rescatado, la economía se ha detenido y el país ahora parece estar listo para el mayor incumplimiento en la historia del Fondo.

Es difícil ver cómo Lagarde puede salir ilesa de eso. Sus huellas digitales están en todo el paquete que se acordó hace solo un año, a pesar del nerviosismo sobre los préstamos y las condiciones asociadas a ellos en el momento en que se entregó el dinero. «La implementación firme del plan estabilizará la economía, ayudará a reducir la inflación, mejorará la confianza y sentará las bases para un crecimiento inclusivo sostenible», dijo con confianza en julio del año pasado cuando se realizó el rescate. Sería difícil estar más equivocado.

No es el primer desastre que preside Lagarde. Como ministra de finanzas de Francia, acumuló enormes deudas y desperdició la oportunidad de una reforma, sentando las bases para la derrota de su mentor Nicolas Sarkozy en las elecciones presidenciales de 2012. En el FMI, ella coludió con el BCE sobre un paquete vergonzosamente punitivo para Grecia que priorizaba mantener el euro intacto sobre la supervivencia de la economía griega.

¿El resultado neto? Una caída de casi 30 pc en la producción, peor incluso que la Gran Depresión, que tomará al menos un par de generaciones para recuperarse. Donde quiera que vaya Lagarde, deja un rastro de economías arruinadas a su paso.

Eso no es una coincidencia. Lagarde es un networker fantástico que cautiva el circuito de Davos con tópicos sobre el cambio climático y la inclusión. Ella cambia de mentor a mentor con consumada facilidad. Ella es brillante en persuadir suavemente a las personas para que compren una solución acordada para un problema. El problema es este, sin embargo. Ella no sabe nada de economía, y no muestra interés en averiguar nada. El consenso que atrae a todos es invariablemente el equivocado. Cualquiera podría haber visto que Grecia se dirigía al desastre. Del mismo modo, pocas personas podrían haber creído seriamente que Argentina podría sobrevivir a un paquete de austeridad impuesto por el FMI. Pero Lagarde se apega con avidez a la sabiduría convencional, incluso cuando claramente se dirige al desastre.

Queda por ver qué pasa en Argentina. El FMI probablemente encontrará alguna forma de reestructurar sus préstamos, e incluso las pérdidas de diez o veinte mil millones de dólares no serán críticas una vez compartidas entre sus 189 miembros (aunque será fascinante ver cómo los Estados Unidos bajo el presidente Donald Trump, en el gancho para 17pc del dinero, reacciona al último desastre del Fondo). El problema es que es probable que Lagarde sea aún peor en el Banco Central Europeo cuando asuma el cargo a principios de noviembre.

Su predecesor italiano, Mario Draghi, puede haber tenido sus defectos, pero no hay duda de que ha sido un brillante banquero central que, casi sin ayuda, mantuvo vivo el euro durante los últimos ocho años de su mandato. Manipuló las reglas, venció a los mercados de bonos y sometió a los gobiernos nacionales para mantener a flote una moneda fundamentalmente disfuncional. Era innovador y decidido, y a menudo tomaba a la gente por sorpresa, y funcionó.

En contraste, como la debacle argentina ha demostrado una y otra vez, Lagarde es una catástrofe de una sola mujer que tropieza de un desastre a otro. Solo le importan los compromisos, no muestra signos de creatividad económica o financiera, y está completamente ciega ante los desastres, incluso cuando la están mirando directamente a la cara.

La eurozona se enfrenta a toda una serie de nuevos desafíos: con Alemania entrando en recesión, necesitará encontrar nuevas formas de reflotar su economía y rescatar a sus bancos, incluso si se trata de tapar las grietas en su construcción. ¿Las posibilidades de que Lagarde pueda lidiar con eso? Cero. Aún así, al menos nadie que haya seguido su carrera no puede decir que no fueron advertidos.

Fuente: www.telegraph.co.uk